Η ρυθμιστική αρχή αγορών της Ινδίας Sebi ανακοίνωσε την επανεισαγωγή των εξαγορών μεριδίων ανοικτής αγοράς μέσω χρηματιστηρίων από την 1η Αυγούστου 2026, μια κίνηση που πρόκειται να βελτιώσει την ευελιξία της κατανομής του εταιρικού κεφαλαίου και να επηρεάσει τις αποδόσεις των επενδυτών.
Φωτογραφία: Hemanshi Kamani/Reuters
Βασικά σημεία
- Η Sebi επανέφερε την επαναγορά μεριδίων ανοικτής αγοράς μέσω χρηματιστηρίων, από την 1η Αυγούστου 2026, επιτρέποντας στις εταιρείες να αγοράσουν ξανά τις δικές τους μετοχές.
- Η περίοδος εκτέλεσης για επαναγορές ανοικτής αγοράς περιορίζεται σε 66 εργάσιμες ημέρες, σημειώνοντας σημαντική μείωση σε σχέση με την προηγούμενη διάρκεια των έξι μηνών.
- Η επανεισαγωγή στοχεύει στη βελτίωση της ευελιξίας, της αποτελεσματικότητας της εκτέλεσης και της ελκυστικότητας της επαναγοράς ως εργαλείο κατανομής κεφαλαίου για εισηγμένες εταιρείες.
- Το νέο φορολογικό πλαίσιο σημαίνει ότι οι μέτοχοι του δημοσίου θα φορολογούνται για τα πραγματικά κέρδη κεφαλαίου, ευθυγραμμίζοντας τις πωλήσεις επαναγοράς με τις συνήθεις πωλήσεις στο χρηματιστήριο.
- Οι εταιρείες δεν έχουν πλέον εντολή να διορίζουν έναν έμπορο τραπεζίτη για εξαγορές, μείωση του κόστους και εξορθολογισμό της διαδικασίας.
Η ρυθμιστική αρχή αγορών Sebi έχει κοινοποιήσει κανόνες για την επανεισαγωγή των επαναγορών μετοχών μέσω χρηματιστηρίων, επιτρέποντας στις εταιρείες να αγοράζουν ξανά τις μετοχές τους στην ανοιχτή αγορά από την 1η Αυγούστου 2026, ενώ η περίοδος εκτέλεσης περιορίζεται σε 66 εργάσιμες ημέρες.
Οι νέοι κανόνες του Συμβουλίου Κεφαλαιαγοράς της Ινδίας (Sebi) επιτρέπουν στις εταιρείες να πραγματοποιούν εξαγορές μέσω τακτικών μηχανισμών συναλλαγών χωρίς ξεχωριστό παράθυρο αγοράς.
Η κίνηση στοχεύει στη βελτίωση της ευελιξίας και της αποτελεσματικότητας της εκτέλεσης, ενώ δυνητικά θα αυξήσει την ελκυστικότητα των εξαγορών ως εργαλείο κατανομής κεφαλαίων για εισηγμένες εταιρείες.
Αλλαγές στο Redemption Framework
Ο Sebi απέσυρε την αγορά επαναγοράς ανοιχτής αγοράς το 2025, επικαλούμενος ανησυχίες για άδικη μεταχείριση των μετόχων και φορολογικές στρεβλώσεις, καθώς ο μηχανισμός θεωρήθηκε ότι ευνοούσε ορισμένους επενδυτές.
Η επανεισαγωγή αναμένεται να αναζωογονήσει την πορεία διαχείρισης κεφαλαίου που χρησιμοποιείται ευρέως από τις εταιρείες για την επιστροφή πλεονάζοντος μετρητών στους μετόχους και τη στήριξη των τιμών των μετοχών, ιδιαίτερα σε περιόδους αδυναμίας της αγοράς.
«Από την 1η Αυγούστου 2026, η εξαγορά στην ανοικτή αγορά μέσω του χρηματιστηρίου θα είναι μικρότερη από το δεκαπέντε τοις εκατό του καταβεβλημένου κεφαλαίου και των ελεύθερων αποθεματικών της εταιρείας, με βάση τόσο τις αυτόνομες όσο και τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας», ανέφερε ο Sebi σε ανακοίνωση της 1ης Ιουλίου.
Αυτό έρχεται αφότου το διοικητικό συμβούλιο της Sebi ενέκρινε μια πρόταση σχετικά με αυτό τον Ιούνιο.
Επίσης, η επαναγορά ανοιχτής αγοράς μέσω των χρηματιστηρίων θα ολοκληρωνόταν εντός 66 εργάσιμων ημερών από την ημέρα ανοίγματος της προσφοράς, αντί του προηγούμενου πλαισίου που επέτρεπε διάρκεια πλήρους έξι μηνών.
«Η προσφορά αγοράς θα ανοίξει εντός τεσσάρων εργάσιμων ημερών από την ημερομηνία της δημόσιας ανακοίνωσης και θα κλείσει εντός 66 εργάσιμων ημερών από την ημερομηνία ανοίγματος της προσφοράς», δήλωσε ο Sebi.
Διευκόλυνση της συμμόρφωσης και της επικοινωνίας με τους μετόχους
Για να μειώσει το κόστος και την ευκολία της επιχειρηματικής δραστηριότητας, ο Sebi είπε ότι ο διορισμός ενός εμπόρου τραπεζίτη για εξαγορά είναι πλέον διακριτικός για την εταιρεία.
Εάν η εταιρεία αποφασίσει να μην διορίσει έμπορο τραπεζίτη, οι δραστηριότητες που αναλαμβάνει ο έμπορος τραπεζίτης ανατίθενται στην εταιρεία, στον υπεύθυνο συμμόρφωσης, στον νόμιμο ελεγκτή, στον γραμματέα ελεγκτή και στα χρηματιστήρια.
Για να βελτιωθεί η επικοινωνία με τους μετόχους, ο Sebi είπε ότι θα υπάρξει διάδοση πληροφοριών σχετικά με εξαγορές ανοιχτής αγοράς στους μετόχους μέσω ηλεκτρονικών μέσων καθώς και δημόσια ανακοίνωση που έχει ήδη γίνει μέσω διαφημίσεων σε εφημερίδες.
Φορολογία και διεθνής συμμόρφωση
Σύμφωνα με το νέο φορολογικό πλαίσιο εξαγοράς (δηλαδή κεφαλαιουχικά κέρδη), οι μέτοχοι του δημόσιου τομέα θα φορολογούνται επί των πραγματικών κεφαλαιουχικών τους κερδών όταν οι μετοχές υποβάλλονται σε δημοπρασία για εξαγορά, κάτι που θα είναι παρόμοιο με την πώληση μετοχών στη συνήθη πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς.
Κατά συνέπεια, το διαφορικό φορολογικό πλεονέκτημα που υπήρχε προηγουμένως μεταξύ των μετόχων που ήταν σε θέση να συμμετάσχουν στην επαναγορά και εκείνων που δεν ήταν πλέον θα υφίστανται.
Επιπλέον, η μετατόπιση της φορολογικής επιβάρυνσης από την εταιρεία που ανέλαβε την εξαγορά στους συμμετέχοντες μετόχους του δημοσίου κατέστησε μια πώληση στην κανονική αγορά ίση με μια πώληση μέσω εξαγοράς μέσω εξωχρηματιστηριακής αγοράς.
Επιπλέον, η μέθοδος της ανοιχτής αγοράς εξαγοράς μέσω χρηματιστηρίων είναι ευρέως αποδεκτή στις διεθνείς δικαιοδοσίες.
Επίσης, η Sebi είπε ότι οι μετοχές ή άλλοι καθορισμένοι τίτλοι της εταιρείας που αναλαμβάνει την εξαγορά, που κατέχονται από τους υποστηρικτές ή τους συνεργάτες τους, θα παραμείνουν παγωμένες σε επίπεδο ISIN κατά την περίοδο αγοράς.
Η ρυθμιστική αρχή έχει επίσης εισαγάγει μια ρητή διάταξη για να διασφαλίσει ότι οι εταιρείες δεν ανακοινώνουν εξαγορές που θα μπορούσαν να παραβιάζουν τους κανόνες ελάχιστης δημόσιας συμμετοχής (MPS).
Επιπλέον, η Sebi έχει ευθυγραμμίσει το ελάχιστο διάστημα μεταξύ δύο προσφορών επαναγοράς με τις διατάξεις του νόμου περί εταιρειών του 2013 αντί να διατηρεί χωριστό χρονικό πλαίσιο σύμφωνα με τους κανονισμούς επαναγοράς.