Οι αγορές μετοχών της Ινδίας εισέρχονται σε μια πιο θετική φάση καθώς οι μακροοικονομικοί αντίθετοι άνεμοι αρχίζουν να εξασθενούν, λέει ο CIO, Διευθυντής Επενδύσεων 3P Prashant Jain, ο οποίος πιστεύει ότι οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης θα έχουν καλύτερη απόδοση εν μέσω βελτιωμένων οικονομικών συνθηκών και πιο λογικών αποτιμήσεων.
Ο Jain είπε ότι ο συνδυασμός ισχυρών εγχώριων θεμελιωδών μεγεθών, η βελτίωση των εξωτερικών ισοζυγίων και οι σταθερές αποτιμήσεις ενίσχυσαν την άποψή του για τις ινδικές μετοχές. Ενώ είναι αισιόδοξος για την ευρύτερη αγορά, πιστεύει ότι αναδεικνύονται ευκαιρίες σε όλους τους τομείς, ιδιαίτερα στον τραπεζικό κλάδο μεγάλης κεφαλαιοποίησης και στην τεχνολογία πληροφοριών.
Το μακροοικονομικό περιβάλλον γίνεται υποστηρικτικό
Ο Jain πιστεύει ότι η Ινδία έχει ξεπεράσει τις μακροοικονομικές προκλήσεις που έχουν επιβαρύνει το επενδυτικό κλίμα τα τελευταία χρόνια. Ως βασικά θετικά στοιχεία επεσήμανε το υγιές ισοζύγιο πληρωμών, τα υποστηρικτικά μέτρα που έλαβε η Αποθεματική Τράπεζα και τη μετατόπιση της ιδιοκτησίας των μετοχών από ξένους επενδυτές σε εγχώριους θεσμικούς επενδυτές. Οι μετοχές έχουν περάσει σε πολύ ισχυρά χέρια από ξένους σε εγχώριους θεσμικούς επενδυτές, επομένως είμαι πολύ θετικός σε αυτές τις αγορές», είπε.
Ο τομέας της πληροφορικής εξακολουθεί να παρουσιάζει αξία παρά τις πρόσφατες προκλήσεις
Η πρόσφατη διόρθωση στις μετοχές IT δημιούργησε αξία, ειδικά μετά από αδύναμες οδηγίες από ορισμένες εταιρείες μεσαίας κατηγορίας, είπε ο Jain. Ενώ οι πιέσεις στις τιμές προκαλούν ανησυχία, δεν αναμένει από τις ινδικές εταιρείες πληροφορικής να γνωρίσουν μια διαρθρωτική ύφεση στις επιχειρήσεις.
Πιστεύει ότι το τρέχον περιβάλλον τιμολόγησης είναι κυκλικό και θα βελτιωθεί καθώς οι επιχειρήσεις αυξάνουν τις δαπάνες τεχνολογίας για να υιοθετήσουν την τεχνητή νοημοσύνη.
Ωστόσο, προειδοποίησε ότι οι ινδικές μετοχές πληροφορικής θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν πιέσεις αποτίμησης από φθηνότερες παγκόσμιες ομοτίμους.
“Η πρόκληση είναι ότι παρόμοιες επιχειρήσεις εκτός Ινδίας διαπραγματεύονται με 20-30% χαμηλότερα πολλαπλάσια. Αυτό θα δημιουργήσει αντίθετο άνεμο για τις ινδικές μετοχές πληροφορικής έως ότου υπάρξει οποιαδήποτε αλλαγή στο κλίμα”, είπε.
Οι πιθανοί ερεθισμοί μπορούν να αναζωπυρώσουν το συναίσθημα της πληροφορικής
Παρά το χάσμα αποτίμησης με τους παγκόσμιους ομοτίμους, ο Jain πιστεύει ότι αρκετοί παράγοντες μπορούν να ξεκλειδώσουν την αξία στις μετοχές της Ινδίας με την πάροδο του χρόνου.
“Όταν αποκτάς καλή αξία, είναι πολύ δύσκολο να προβλέψεις πώς θα ξεκλειδωθεί αυτή η αξία. Τα κέρδη μπορεί να είναι λίγο καλύτερα από τα αναμενόμενα, ξένες πωλήσεις, εγχώριοι επενδυτές μπορεί να συνεχίσουν να υποστηρίζουν αυτές τις εταιρείες ή ορισμένες εταιρείες ανακοινώνουν επαναγορές. Οποιοδήποτε από αυτά θα μπορούσε να αποτελέσει έναυσμα”, είπε.
Η ER&D αποκλείει την ειδική προβολή για εταιρείες
Ερωτηθείς σχετικά με τις εταιρείες έρευνας και ανάπτυξης μηχανικής, οι οποίες είχαν ανάμεικτα συναισθήματα καθώς η ευρωπαϊκή ζήτηση αυτοκινήτων επιβραδύνθηκε, ο Jain αρνήθηκε να δώσει ένα σχόλιο για τη μετοχή.
“Δεν θέλω να σχολιάσω ιδιαίτερα ονόματα ER&D. Δεν νομίζω ότι μπορώ να αποδώσω δικαιοσύνη εκεί”, είπε.
Οι μεγάλες ιδιωτικές τράπεζες προσφέρουν εντυπωσιακή αξία
Η Jain είναι ιδιαίτερα ανοδική για τις μεγάλες τράπεζες του ιδιωτικού τομέα, υποστηρίζοντας ότι η παρατεταμένη έκθεση στο εξωτερικό επιβαρύνει τον κλάδο παρά τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών.
Η πιστωτική ανάπτυξη έχει ενισχυθεί, οι αποτιμήσεις έχουν γίνει ελκυστικές και η χαλάρωση των μακροχρόνιων θέσεων στο εξωτερικό πλησιάζει στην ολοκλήρωση, σημείωσε.
“Τα τελευταία ή δύο χρόνια, η αξία έχει σαφώς αυξηθεί σε μεγάλες ιδιωτικές τράπεζες. Η πιστωτική ανάπτυξη έχει επιταχυνθεί και με τα FCNR(B) δολάρια να εισέρχονται, αυτό θα ευνοήσει τις τράπεζες. Ο κλάδος έχει αποδώσει μαζικά καθώς οι ξένοι μειώνουν τις θέσεις, αλλά θα ήμουν αρκετά θετικός στις τρέχουσες αποτιμήσεις”, είπε.
Οι μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις θα έχουν καλύτερη απόδοση καθώς οι πωλήσεις στο εξωτερικό μειώνονται
Ενώ οι μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης ανακάμπτουν από τα πρόσφατα χαμηλά, η Jain πιστεύει ότι οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης προσφέρουν αυτήν τη στιγμή την καλύτερη αξία. Αναμένει βελτίωση των μακροοικονομικών συνθηκών και διευκόλυνση των πωλήσεων στο εξωτερικό προς όφελος του τμήματος μεγάλης κεφαλαιοποίησης με την πάροδο του χρόνου.
“Ως κατηγορία, οι μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις προσφέρουν καλύτερη αξία. Έχουν υποστεί το μέγιστο αντίκτυπο των πωλήσεων στο εξωτερικό και καθώς βελτιώνονται οι μακροοικονομικές συνθήκες και διευκολύνονται οι πωλήσεις στο εξωτερικό, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις θα πρέπει να υπερβαίνουν τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις”, είπε.
Παράλληλα, αναγνώρισε ότι υπάρχουν ευκαιρίες στην ευρύτερη αγορά.
“Μετά τη διόρθωση σε μικρές και μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις τα τελευταία δύο χρόνια, η αξία αυξάνεται σε βάση συγκεκριμένης μετοχής. Θα είναι μια αγορά μετοχών”, είπε.
Μια ισχυρή οικονομία μπορεί να αποφέρει μεγάλα κέρδη κεφαλαίου
Ο Jain απέρριψε τις ανησυχίες ότι η αύξηση των εσόδων θα περιοριστεί σε μικρότερες εταιρείες, υποστηρίζοντας ότι η υποκείμενη οικονομία της Ινδίας παραμένει ισχυρή. Ανέφερε τις υγιείς συνθήκες ζήτησης, την ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, τις αυξανόμενες εισπράξεις GST και τις υποστηρικτικές τάσεις του ονομαστικού ΑΕΠ ως λόγους για την επιτάχυνση των αποδόσεων μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
“Η υποκείμενη οικονομία τα πηγαίνει πολύ καλά. Η πιστωτική ανάπτυξη, οι αριθμοί GST και οι συνθήκες ζήτησης δείχνουν μια πολύ ισχυρή οικονομία. Μπορούμε να δούμε κάποια επιτάχυνση στην αύξηση των κερδών ακόμη και στο χώρο της μεγάλης κεφαλαιοποίησης”, είπε.
Δεν υπάρχει ξεκάθαρο όραμα για την ακίνητη περιουσία
Αν και αναγνώρισε ότι ο τομέας των ακινήτων είναι σημαντικός, ο Jain είπε ότι δεν τον παρακολουθεί αρκετά προσεκτικά για να παρέχει μια ουσιαστική γνώμη.
“Είναι ένα καλό μέρος, αλλά δεν το παρακολουθώ πολύ στενά. Επομένως, δεν πρέπει να το σχολιάσω”, είπε.
Η διακριτική ευχέρεια του καταναλωτή έχει προτεραιότητα έναντι των βασικών προϊόντων
Ο Jain έκανε σαφή διάκριση μεταξύ των βασικών καταναλωτικών επιχειρήσεων και των καταναλωτικών επιχειρήσεων με διακριτική ευχέρεια, υποστηρίζοντας ότι οι πρώτες αντιμετώπισαν βραδύτερη ανάπτυξη και αυξανόμενη ανταγωνιστική πίεση παρά τα ισχυρά επιχειρηματικά επίπεδα.
Πιστεύει ότι η διακριτική κατανάλωση προσφέρει τις καλύτερες μακροπρόθεσμες ευκαιρίες ανάπτυξης, αν και οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πειθαρχημένοι στην αποτίμηση.
“Τα βασικά είδη καταναλωτών έχουν μεγάλη διείσδυση και θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται αργά. Αντιμετωπίζουν επίσης αυξανόμενο ανταγωνισμό από οργανωμένο λιανικό εμπόριο, επωνυμίες D2C και ιδιωτικές ετικέτες. Οι επιχειρήσεις είναι υγιείς, αλλά απαιτούν αποτίμηση σε σχέση με το δυναμικό ανάπτυξης”, είπε.
Αντίθετα, προτιμά τις επιχειρήσεις που συνδέονται με διακριτικές δαπάνες.
«Είμαι περισσότερο διατεθειμένος στον καταναλωτικό χώρο διακριτικής ευχέρειας παρά στον χώρο των βασικών καταναλωτών», είπε.
Πρόσθεσε ότι η επιλογή αποθεμάτων είναι κρίσιμης σημασίας καθώς το σύμπαν της διακριτικής ευχέρειας είναι ευρύ και περιλαμβάνει αυτοκίνητα, αεροπορικές εταιρείες, καταναλωτικά αγαθά, δομικά υλικά, διανομή τροφίμων, καλλυντικά και λιανική ένδυση.
“Είναι ένα πολύ ποικιλόμορφο τμήμα. Πρέπει να έχετε μια ρεαλιστική άποψη για το τι είναι βιώσιμη ανάπτυξη μακροπρόθεσμα και ποια είναι η τιμή αυτή τη στιγμή. Η προτίμησή μου είναι να κάνω περισσότερη δουλειά σε αυτόν τον χώρο από τον χώρο Staples”, είπε.
Αποψη
Οι επενδυτικές προοπτικές της Jain παραμένουν σταθερά θετικές. Πιστεύει ότι η βελτίωση των μακροοικονομικών συνθηκών, οι υγιείς αποτιμήσεις και η εγχώρια ρευστότητα δημιουργούν ένα ελκυστικό σκηνικό για τις μετοχές. Ενώ βλέπει επιλεκτικές ευκαιρίες σε διάφορους τομείς, η προτίμησή του είναι αυτή τη στιγμή σε εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, τράπεζες του ιδιωτικού τομέα και επιλεγμένες επιχειρήσεις διακριτικής ευχέρειας καταναλωτών, ενώ θεωρεί την επιλογή μετοχών ως βασικό μοχλό αποδόσεων στον κόσμο της μικρής μεσαίας κεφαλαιοποίησης.