Οι περισσότεροι επενδυτές αναζητούν ενστικτωδώς την ασφάλεια σε αριθμούς. Όταν όλοι αγοράζουν μια μετοχή, είναι ωραίο να συμμετέχουν στο ράλι. Όταν οι αγορές πέφτουν, οι πωλήσεις με το πλήθος φαίνεται σαν μια λογική απόφαση. Ωστόσο, ο θρυλικός επενδυτής και ψυχολόγος Fred C. Kelly υποστήριξε ότι αυτή η τάση είναι που κάνει τους περισσότερους επενδυτές να υπολειτουργούν.

Στο κλασικό του βιβλίο, Γιατί κερδίζεις ή χάνεις: Η ψυχολογία της κερδοσκοπίαςΗ Kelly εξήγησε ότι η σταθερή επιτυχία της επένδυσης δεν προέρχεται από το να ακολουθείς το πλήθος, αλλά από την κατανόηση της ψυχολογίας του πλήθους και να ενεργείς ανεξάρτητα. Σύμφωνα με την Kelly, οι μεγαλύτερες ευκαιρίες προκύπτουν όταν οι επενδυτές αντιστέκονται στη δημοφιλή γνώμη αντί να την ασπάζονται.

Γιατί λειτουργεί το Contrarian Investing

Ο Kelly πίστευε ότι οι αγορές οδηγούνταν τόσο από τα ανθρώπινα συναισθήματα όσο και από τα θεμελιώδη στοιχεία των επιχειρήσεων. Επειδή ο φόβος και η απληστία επηρεάζουν τις αποφάσεις των περισσότερων ενδιαφερομένων, οι επενδυτές που μπορούν να διαχωρίσουν τον εαυτό τους από τη συμπεριφορά του πλήθους είναι σε καλύτερη θέση να εντοπίσουν πραγματικές ευκαιρίες.

Οι επενδυτές μπορεί να μην γνωρίζουν πάντα τι κάνουν οι πιο έξυπνοι συμμετέχοντες στην αγορά, υποστήριξε, αλλά μπορούν να αποκτήσουν πολύτιμες ενδείξεις παρατηρώντας τι κάνει το πλήθος και επιλέγοντας την αντίθετη πορεία όταν υποστηρίζεται από ανάλυση θορύβου. Ωστόσο, η Kelly προειδοποίησε ότι η αντίθετη επένδυση είναι πολύ πιο εύκολο να κατανοηθεί παρά να εφαρμοστεί στην πράξη, επειδή πρέπει να λειτουργεί ενάντια στα φυσικά ανθρώπινα ένστικτα.

Η ανθρώπινη ψυχολογία οδηγεί τις επενδυτικές αποφάσεις

Η Kelly πίστευε ότι το χρηματιστήριο ήταν τελικά μια αντανάκλαση της ανθρώπινης συμπεριφοράς. Οι επενδυτές συχνά λαμβάνουν συναισθηματικές αποφάσεις πουλώντας ποιοτικές επενδύσεις σε περιόδους πανικού, κρατώντας πεισματικά μετοχές με χαμηλή απόδοση με την ελπίδα να ανακτήσουν τις ζημίες τους.

Σύμφωνα με τον ίδιο, τα επενδυτικά αποτελέσματα συχνά διαμορφώνονται από μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες και περισσότερες ψυχολογικές προκαταλήψεις. Το να μάθετε να αναγνωρίζετε αυτές τις συναισθηματικές παγίδες είναι εξίσου σημαντικό με την ανάλυση οικονομικών καταστάσεων ή οικονομικών δεδομένων.

Κατανόηση του τυπικού κύκλου επενδυτών

Η Kelly περιέγραψε ένα επαναλαμβανόμενο μοτίβο συμπεριφοράς που ακολουθούν πολλοί επενδυτές. Συνήθως εισέρχονται στην αγορά αφού αρχίσουν να ανεβαίνουν οι τιμές, κλείνουν κέρδη πολύ γρήγορα στο αρχικό στάδιο, αποκτούν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη καθώς ανεβαίνουν οι τιμές και τελικά αγοράζουν επιθετικά κοντά στις κορυφές της αγοράς. Όταν το συναίσθημα τελικά γίνεται αρνητικό και η απαισιοδοξία κυριαρχεί στα πρωτοσέλιδα, πολλοί χάνουν την εμπιστοσύνη τους και πωλούν με ζημιά. Αυτός ο κύκλος, ο οποίος επαναλαμβάνεται από γενιά σε γενιά, εξηγεί γιατί πολλοί επενδυτές αγωνίζονται να δημιουργήσουν ανώτερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Vanity: Ο κρυφός εχθρός των επενδυτών

Από τις ψυχολογικές αδυναμίες που εντόπισε η Kelly, η ματαιοδοξία θεωρείται μια από τις πιο επιζήμιες. Οι επενδυτές είναι συχνά απρόθυμοι να πουλήσουν χαμένες θέσεις επειδή η παραδοχή ενός λάθους βλάπτει τον εγωισμό τους. Αντίθετα, συνεχίζουν να επενδύουν αδύναμα ενώ πουλάνε κερδοφόρα για να κλειδώσουν τα κέρδη.

Η Kelly πίστευε ότι αυτή η συναισθηματική ανάγκη για προστασία της υπερηφάνειας οδηγεί τους επενδυτές να πιστεύουν τις φήμες, να ακολουθούν συμβουλές της αγοράς και να λαμβάνουν παράλογες αποφάσεις που τελικά καταστρέφουν τη μακροπρόθεσμη δημιουργία πλούτου.

Η απληστία καταστρέφει την υπομονή

Η Kelly θεώρησε την απληστία ως το μεγαλύτερο εμπόδιο για την πειθαρχημένη επένδυση. Σε περιόδους εκτεταμένης αισιοδοξίας, οι επενδυτές συχνά βιάζονται σε ακριβές μετοχές επειδή φοβούνται ότι θα χάσουν περαιτέρω κέρδη. Κατά ειρωνικό τρόπο, εδώ είναι επίσης ο υψηλότερος κίνδυνος απώλειας.

Πίστευε ότι η επιτυχημένη επένδυση απαιτούσε υπομονή, προθυμία να περιμένει ελκυστικές ευκαιρίες αντί να κυνηγήσει περιουσιακά στοιχεία επειδή όλοι οι άλλοι τα αγόραζαν. Κατά την άποψή του, οι φούσκες της αγοράς δημιουργούνται όταν δημιουργείται υπερβολικό αισιόδοξο κλίμα μέχρι να γίνουν πραγματικότητα οι αυξήσεις των τιμών.

Η ελπίδα μπορεί να είναι ακριβή

Η Kelly προειδοποίησε επίσης να μην βασιζόμαστε στην ελπίδα αντί στα στοιχεία. Οι επενδυτές συχνά πείθουν τους εαυτούς τους ότι οι κερδοσκοπικές μετοχές θα ανακάμψουν τελικά ή ότι οι επενδύσεις υψηλού κινδύνου θα αποφέρουν εξαιρετικές αποδόσεις.

Σύμφωνα με την Kelly, η υπερβολική αισιοδοξία μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές να αγνοήσουν τα προειδοποιητικά σημάδια. Όταν όλοι πιστεύουν ότι οι αγορές είναι απολύτως ασφαλείς, οι κίνδυνοι είναι συχνά μεγαλύτεροι και ο πανικός μπορεί να εξαπλωθεί γρήγορα εάν αλλάξουν οι συνθήκες.

Γιατί δεν αρκεί μόνο η λογική

Μια από τις πιο εκπληκτικές παρατηρήσεις της Kelly είναι ότι αυτό που φαίνεται λογικό στην αγορά είναι συχνά οικονομικά επιζήμιο. Με θετικά νέα παντού, οι επενδυτές αισθάνονται άνετα να αγοράζουν μετοχές μετά από μακροπρόθεσμα ράλι. Ομοίως, όταν κυριαρχούν οι αρνητικοί τίτλοι, είναι πρόθυμοι να πουλήσουν μετά από μεγάλες πτώσεις.

Ο Kelly υποστήριξε ότι αυτή η τάση αναγκάζει τους επενδυτές να αγοράζουν κοντά στις κορυφές της αγοράς και να πωλούν στα κάτω της αγοράς. Αντίθετα, συνέστησε να περιμένουμε τις ποιοτικές εταιρείες να επιδείξουν ανθεκτικότητα πριν επενδύσουν, αντί να υποθέσουμε ότι μια πτώση της μετοχής αντιπροσωπεύει αυτόματα καλή αξία. Μια χρηματιστηριακή διαπραγμάτευση κάτω από τη χθεσινή τιμή δεν είναι απαραίτητα φθηνή εάν είναι πιθανό να συνεχίσει την πτώση της.

Δεν είναι όλοι κατάλληλοι για επενδύσεις στο χρηματιστήριο

Η Kelly αναγνώρισε ότι η επιτυχημένη επένδυση απαιτεί ένα συγκεκριμένο ταμπεραμέντο. Οι επενδυτές που συνδέονται συναισθηματικά με τις απόψεις τους, αρνούνται να προσαρμοστούν καθώς τα δεδομένα αλλάζουν ή περιμένουν γρήγορα και εύκολα κέρδη, είναι απίθανο να πετύχουν μακροπρόθεσμα.

Πίστευε ότι η επένδυση απαιτούσε ευελιξία, συνεχή μάθηση και συναισθηματική πειθαρχία. Οι αγορές επιβραβεύουν εκείνους που είναι πρόθυμοι να αναθεωρήσουν τις απόψεις τους όταν αλλάζουν τα στοιχεία και όχι εκείνους που υπερασπίζονται πεισματικά τις προηγούμενες αποφάσεις τους.

κατώτατη γραμμή

Τα στατιστικά στοιχεία του Fred Kelly παραμένουν εντυπωσιακά δεκαετίες μετά την πρώτη δημοσίευσή τους. Ενώ η τεχνολογία, οι πλατφόρμες συναλλαγών και τα χρηματοοικονομικά προϊόντα έχουν εξελιχθεί δραματικά, η ψυχολογία των επενδυτών έχει αλλάξει ελάχιστα. Ο φόβος, η απληστία, η υπερβολική αυτοπεποίθηση και η νοοτροπία της αγέλης συνεχίζουν να επηρεάζουν τη συμπεριφορά της αγοράς.

Το κεντρικό μήνυμα της Kelly είναι διαχρονικό: Οι επενδυτές που θέλουν να έχουν καλύτερη απόδοση δεν μπορούν να ακολουθήσουν το πλήθος. Η ανεξάρτητη σκέψη, η συναισθηματική πειθαρχία, η υπομονή και η προθυμία να ενεργήσουμε διαφορετικά όταν υποστηρίζονται από ορθή ανάλυση είναι μερικές από τις πιο πολύτιμες ιδιότητες για την επίτευξη μακροπρόθεσμης επενδυτικής επιτυχίας.

Αποποίηση ευθύνης: Αυτό το άρθρο βασίζεται στην επενδυτική φιλοσοφία και τις έννοιες που παρουσιάζονται από τον Fred C. Kelly στο βιβλίο του Γιατί κερδίζεις ή χάνεις: Η ψυχολογία της κερδοσκοπίας.