Οι τιμές του πετρελαίου εκτινάχθηκαν μετά την αποκατάσταση του αποκλεισμού των Στενών του Ορμούζ από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ. Η κίνηση ακολουθεί τον τελευταίο γύρο επιθέσεων μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ το Σαββατοκύριακο. Η μεταβλητότητα δημιουργεί μια μοναδική ευκαιρία στην αγορά επιλογών.

Επί Ταμείο Πετρελαίου Ηνωμένων Πολιτειών (USF)Το ETF που παρακολουθεί καλύτερα τις τιμές του πετρελαίου προσφέρει στους εμπόρους δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών μια ρευστή, προσιτή εναλλακτική λύση στην πολυπλοκότητα της αγοράς μελλοντικής εκπλήρωσης. Ενώ η αβεβαιότητα στον Κόλπο δημιουργεί βραχυπρόθεσμη αστάθεια, το μακροπρόθεσμο αργό είναι διαρθρωτικά πιθανό να αντιμετωπίσει επίσης κάποια ανοδική αντίσταση, μια ιδανική ρύθμιση για πωλητές premium που θέλουν να επωφεληθούν από τις αυξημένες τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης.

Από την άλλη πλευρά, το δομικό πάτωμα παραμένει καθώς οι παρατεταμένες συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή συνεχίζουν να πιέζουν τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού πετρελαίου και να διαταράσσουν τις οδούς διαμετακόμισης. Αυτή η στενή φυσική πραγματικότητα συνδυάζει την κατάσταση του Στρατηγικού Αποθέματος Πετρελαίου των ΗΠΑ (SPR). Μετά από μαζικές αποχωρήσεις από την κυβέρνηση Μπάιντεν ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του 2022, το SPR βρισκόταν ήδη σε χαμηλό πολλών δεκαετιών προτού η κυβέρνηση Τραμπ το εξαντλήσει περαιτέρω για να αντισταθμίσει την πίεση που άσκησε το Ιράν στο πετρέλαιο που βγήκε από τον Περσικό Κόλπο κατά τον τελευταίο πόλεμο. Καθώς η κυβέρνηση χρειάζεται θεμελιωδώς να αναπληρώσει το αποθεματικό αντί να το εξαντλήσει περαιτέρω, το SPR έχει μετατραπεί από πολιτικό εργαλείο για την καταστολή των τιμών σε σημαντικό backstop ενάντια στην απότομη πτώση των τιμών του αργού πετρελαίου.

Αντίθετα, η ανοδική πορεία μπορεί επίσης να αντιμετωπίσει κάποια αντίσταση καθώς οι ΗΠΑ συνεχίζουν να αντλούν αργό σε επίπεδα ρεκόρ, λειτουργώντας ως τεράστιο διαρθρωτικό αντίβαρο στις περικοπές της προσφοράς του ΟΠΕΚ+. Κοιτάζοντας πιο μπροστά, μια δοκιμαστική, μακροπρόθεσμη ανάκαμψη της προσφοράς στη Βενεζουέλα υπόσχεται να προσθέσει επιπλέον βαρέλια στους παγκόσμιους ισολογισμούς τα επόμενα χρόνια. Από την πλευρά της ζήτησης, οι οικονομικοί αντίθετοι άνεμοι εξακολουθούν να υφίστανται. Η πολυετής επιβράδυνση της Κίνας, σε συνδυασμό με μια σταθερή, κοσμική στροφή προς εναλλακτικές πηγές ενέργειας, συνεχίζει να μειώνει τη μακροπρόθεσμη ζήτηση και έχει αλλάξει ριζικά τις προβλέψεις για την παγκόσμια κατανάλωση.

Με άλλα λόγια, οι τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να παραμείνουν περιορισμένες σε εύρος τιμών για κάποιο χρονικό διάστημα, κάτι που είναι εξαιρετικό για σύντομες στρατηγικές premium.

Με το λάδι να έχει κολλήσει ανάμεσα στο δάπεδο που υποστηρίζεται από το SPR και το υψηλό ανώτατο όριο προσφοράς, η σιωπηρή αστάθεια έχει αυξηθεί πολύ πάνω από τους ιστορικούς μέσους όρους. Αυτή η επέκταση premium ρυθμίζεται τέλεια για να στοχεύει τα μειονεκτήματα με την πώληση α θέση με εξασφάλιση μετρητών.

Οι πωλήσεις εκτός χρήματος με υποστήριξη μετρητών επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την υψηλή σιωπηρή μεταβλητότητα χωρίς να αναλαμβάνουν τον κίνδυνο μιας διαφοράς κλήσεων, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου οι διαρθρωτικοί περιορισμοί προσφοράς καθιστούν αναπόφευκτο ένα ράλι. Συνάπτοντας την ασφάλιση γραμμής που αυτή τη στιγμή είναι υπερτιμημένη στην αγορά, αποσπάτε ένα ασφάλιστρο που επιταχύνεται μέσω της χρονικής αποσύνθεσης (θήτα) τους επόμενους δύο μήνες.

Για το USO, η εκτέλεση στοχεύει σε ~30 χτυπήματα δέλτα περίπου 45-60 ημέρες από τη λήξη. Αυτή η τοποθέτηση τοποθετεί την απεργία πολύ κάτω από την τρέχουσα τιμή της αγοράς, βαθιά μέσα στο δίχτυ ασφαλείας που παρέχεται από τα εξαντλημένα SPR και τους γεωπολιτικούς περιορισμούς προσφοράς.

Εάν το USO παραμείνει περιορισμένο σε εύρος τιμών ή ανέβει υψηλότερα τις επόμενες 6-8 εβδομάδες, το δικαίωμα πώλησης θα χάσει γρήγορα την αξία του, επιτρέποντας στον έμπορο να το αγοράσει ξανά φθηνά ή να το αφήσει να λήξει χωρίς αξία για μέγιστο κέρδος. Εάν η μακροοικονομική επιβράδυνση ωθήσει προσωρινά το λάδι χαμηλότερα, το συσσωρευμένο υψηλό ασφάλιστρο μειώνει το πραγματικό νεκρό σημείο, αφήνοντας τον έμπορο σε καλή θέση είτε να υπερασπιστεί τη θέση είτε να παραδώσει το απόθεμα USO με σημαντική έκπτωση.

Καθώς γράφω αυτό, ένας επενδυτής μπορεί να πουλήσει USO στις 28 Αυγούστου εβδομαδιαία 100 $ στα 2,40 $. Συλλέξτε 18%+ ετησίως ή αγοράστε USO με έκπτωση 10%. Εάν κάποιος “εισάξει απόθεμα” (γνωστός και ως “εκχωρήθηκε” στο short option και αναγκαστεί να αγοράσει το ETF στην τιμή εξάσκησης), μπορεί να μειώνει συνεχώς τη βάση του πραγματικού κόστους πουλώντας καλυμμένες κλήσεις έναντι της προκύπτουσας θέσης, εφόσον η τεκμαρτή μεταβλητότητα παραμένει πάνω από το μέσο όρο.

Εάν το USO παραμείνει εδώ, θα εισπράξετε ολόκληρο το ασφάλιστρο. Εάν ανέβει, θα εξακολουθείτε να εισπράττετε το ασφάλιστρο. Στην πραγματικότητα, ακόμα κι αν πέσει, δεν θα δείτε απώλειες έως ότου το USO πέσει κάτω από το επίπεδο απεργίας κατά περισσότερο από το εισπραχθέν ασφάλιστρο, ή σε αυτήν την περίπτωση, τα 97,60 $. Έτσι, με άλλα λόγια, μια συναλλαγή που κερδίζει χρήματα εάν το USO ανεβαίνει, πέφτει ή πουθενά. Ένα σενάριο win-win.

• Πουλήστε από τον Αύγουστο έως τις 28 Αυγούστου εβδομαδιαία 100 $ για 2,40 $
• Μέγιστο κέρδος 240$
• Μέγιστη απώλεια 97,60 $
• Επίπεδο δεξιοτήτων: Ενδιάμεσο