Η αξιοσημείωτη άνοδος της μικρής κεφαλαιοποίησης αντανακλά την εμφάνιση ενός ευρέος συνόλου εξειδικευμένων επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται σε βιομηχανίες όπου οι κλαδικοί άνεμοι παραμένουν σημαντικά ισχυρότεροι από τους αντίθετους μακροοικονομικούς ανέμους, επισημαίνει ο Debashis Basu.

Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff

Το ινδικό χρηματιστήριο, όταν το δούμε μέσα από το φακό των μεγαλύτερων εταιρειών του και του Nifty 50, φαίνεται να δυσκολεύεται.

Αλλά αντ’ αυτού, κοιτάξτε τις μικρότερες επιχειρήσεις της και προκύπτει μια διαφορετική εικόνα – μια έντονη ανάπτυξη, τα αυξανόμενα κέρδη και η αυξανόμενη ζήτηση.

Η αντίθεση όχι μόνο επιμένει, αλλά έχει γίνει πιο έντονη.

Το τρίμηνο Μαρτίου 2025-26 (Q4FY26), τα λειτουργικά κέρδη των εταιρειών Nifty 50 αυξήθηκαν μόλις 4,1 τοις εκατό σε ετήσια βάση (σε έτος) και τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν πενιχρά 4,5 τοις εκατό.

Ήταν το όγδοο συνεχόμενο τρίμηνο μονοψήφιας αύξησης των κερδών. Αντίθετα, οι εταιρείες στον ευρύτερο δείκτη Nifty 500 είδαν τα λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 9,2%, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη τους εκτινάχθηκαν κατά 16%.

Αυτό που κάνει αυτή την απόκλιση πιο εντυπωσιακή είναι ότι και οι δύο όμιλοι είδαν αύξηση πωλήσεων της τάξης του 11-12 τοις εκατό. αλλά οι μικρότερες επιχειρήσεις ήταν καλύτερα σε θέση να προστατεύσουν τα περιθώρια κέρδους και να απορροφήσουν το αυξανόμενο κόστος, αψηφώντας τη συμβατική σοφία ότι η κλίμακα προσδίδει ανθεκτικότητα.

Η κυριαρχία των μεγαλύτερων ινδικών εταιρειών επίσης μειώνεται σταδιακά. Το μερίδιό τους στα κέρδη όλων των εισηγμένων εταιρειών μειώνεται σταθερά, από 51,8 τοις εκατό το δ’ τρίμηνο του 2025 σε 49,8 τοις εκατό το 3ο-26ο τρίμηνο και 47,1 τοις εκατό το τέταρτο- τρίμηνο του 26ου έτους.

Όπως και τα προηγούμενα τρίμηνα, η πιο συναρπαστική απόδοση προήλθε από εταιρείες μικροκεφαλαιοποίησης.

Οι πωλήσεις τους αυξήθηκαν κατά 17,5%, ενώ τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν περισσότερο από 22%.

Ακόμη και αυτοί οι αριθμοί πιθανώς υποτιμούν τη δύναμη του τμήματος. Πολλές από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες και υψηλής ποιότητας μικρές επιχειρήσεις παραμένουν εκτός των δεικτών αναφοράς που παρακολουθούν οι επενδυτές.

Η διατήρηση τόσο ισχυρών επιδόσεων προκαλεί έκπληξη καθώς το ευρύτερο οικονομικό πλαίσιο έχει επιδεινωθεί.

Οι καθαρές φορολογικές εισπράξεις μειώθηκαν κατά 6,3 τοις εκατό τον περασμένο μήνα, σε μεγάλο βαθμό λόγω των πιο ήπιων εισπράξεων Φόρου Αγαθών και Υπηρεσιών (GST).

Ωστόσο, πολλές μικρότερες εταιρείες συνεχίζουν να ακμάζουν.

Η εξήγηση βρίσκεται σε μια μετατόπιση που λαμβάνει ελάχιστη προσοχή έξω από την κοινότητα των αναλυτών και των οξυδερκών επενδυτών.

Η Ινδία διαθέτει σήμερα ένα ασυνήθιστα πλούσιο οικοσύστημα εισηγμένων μικρότερων εταιρειών που δραστηριοποιούνται σε τομείς με ισχυρούς και μακροχρόνιους παράγοντες ανάπτυξης. φαρμακευτικά προϊόντα, μηχανική, κεφαλαιουχικά αγαθά, αμυντικές και ενεργειακές υποδομές είναι από τα πιο σημαντικά.

Εξουσία:

Η προβλεπόμενη μέγιστη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας της Ινδίας αναμένεται να προσεγγίσει τα 460 γιγαβάτ (Gw) έως το 2032.

Η ικανοποίηση αυτής της απαίτησης θα απαιτήσει τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές μεταφοράς, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από 120.000 κυκλικών χιλιομέτρων νέων γραμμών, πρόσθετων υποσταθμών και σταδιακή αναβάθμιση του δικτύου 220 kilovolt (kV) σε δίκτυα 400 kV και 765 kV.

Η θεωρητική ζήτηση είναι αρκετά τρισεκατομμύρια ρουπίες. Δεν θα πραγματοποιηθούν όλες αυτές οι επενδύσεις. οι αναποτελεσματικότητες και οι καθυστερήσεις είναι αναπόφευκτες.

Ωστόσο, ακόμη και ένα κλάσμα του προγραμματισμένου κόστους αντιπροσωπεύει μια τεράστια ευκαιρία για εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης που κατασκευάζουν μετασχηματιστές, συσκευές διανομής, διακόπτες, απομονωτές, ρυθμιστές τάσης, πυκνωτές, προστατευτικά ρελέ, καλώδια και έξυπνους μετρητές.

Φαρμακευτικές υπηρεσίες:

Αυτό αντιπροσωπεύει μια άλλη ισχυρή πηγή ανάπτυξης.

Οι ινδικοί οργανισμοί ανάπτυξης και κατασκευής συμβάσεων (CDMOs) και οι οργανισμοί έρευνας και παραγωγής συμβάσεων (CRMOs) έχουν εξελιχθεί από προμηθευτές χαμηλού κόστους σε στρατηγικούς εταίρους για παγκόσμιες εταιρείες φαρμάκων.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις, το μέγεθος της ινδικής αγοράς CDMO είναι 19-23 δισεκατομμύρια δολάρια, με ρυθμούς ανάπτυξης περίπου 12 τοις εκατό ετησίως — δυνητικά βιώσιμο για πολλά χρόνια.

Οι ινδικές εγκαταστάσεις μπορούν συχνά να τεθούν σε λειτουργία πολύ πιο γρήγορα από τις αντίστοιχες δυτικές και λειτουργούν με κόστος 70-80 τοις εκατό χαμηλότερο.

Η Ινδία διαθέτει επίσης τον μεγαλύτερο αριθμό εγκαταστάσεων παραγωγής που συμμορφώνονται με τον Οργανισμό Τροφίμων και Φαρμάκων (ΗΠΑ) εκτός των ΗΠΑ.

Αυτή δεν είναι μια βιομηχανία που κυριαρχείται από φαρμακευτικούς γίγαντες. είναι μια επιχείρηση έντασης γνώσης στην οποία οι μικρότερες, εξειδικευμένες επιχειρήσεις συχνά διαθέτουν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Κέντρα δεδομένων:

Η ζήτηση για ψηφιακές υποδομές συνεχίζει να αυξάνεται, με τον τομέα να αναμένεται να επεκταθεί κατά περίπου 30% φέτος.

Ο προϋπολογισμός της Ένωσης για το FY27 βελτίωσε την πρόταση προσφέροντας φορολογική αργία έως το 2047 για επιλέξιμους αλλοδαπούς παρόχους υπηρεσιών cloud.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων αναμένεται να ξεπεράσουν τα 180 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026. Τα οφέλη προέρχονται κυρίως από τους προμηθευτές διαφόρων εξοπλισμών, εξοπλισμού ισχύος, συστημάτων ψύξης, καλωδίων και άλλων υποδομών υποστήριξης.

Και πάλι, η πλειοψηφία των χρηστών είναι μικρές εταιρείες.

Μηχανική (Κεφαλαιουχικά αγαθά, Άμυνα):

Οι κρατικές κεφαλαιουχικές δαπάνες, η εγχώρια αμυντική ανάπτυξη, η αυξημένη ζήτηση για εργαλεία ακριβείας, οι αυτοματισμοί εργοστασίων και οι ευκαιρίες εξαγωγών συνδυάστηκαν για να δημιουργήσουν έναν διαρκή κύκλο επέκτασης.

Πολλές εταιρείες αναμένουν διψήφια ανάπτυξη για χρόνια. Μερικοί έχουν ήδη βιβλία παραγγελιών για τρία χρόνια στο μέλλον.

Οι περισσότεροι παραμένουν πολύ κάτω από τα ραντάρ των μεγάλων θεσμικών επενδυτών, ιδιαίτερα των ξένων.

Υπηρεσίες:

Για δεκαετίες, οι εισηγμένες εταιρείες παροχής υπηρεσιών ήταν σε μεγάλο βαθμό συνώνυμες με τους εξαγωγείς λογισμικού.

Όμως τα αυξανόμενα εισοδήματα, η αστικοποίηση και οι φιλοδοξίες μιας πλουσιότερης μεσαίας τάξης έχουν οδηγήσει σε μια αυξανόμενη σειρά εισηγμένων επιχειρήσεων παροχής υπηρεσιών που εκτείνονται σε χρηματοοικονομικά θέματα (διαχείριση περιουσίας, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, μεσιτεία, ασφάλειες, θεματοφύλακες, καταχωρητές, ανταλλακτήρια). υγειονομική περίθαλψη (διαγνωστικά, νοσοκομεία). και λιανικής (παράδοση εφαρμογών, αλυσίδες λιανικής, ηλεκτρονικά καταστήματα).

Κάθε χρόνο δεκάδες νέες επιχειρήσεις παροχής υπηρεσιών εισέρχονται στον εισηγμένο χώρο, και οι περισσότερες από αυτές είναι μικρές εταιρείες εκτός ευρετηρίων.

Οι μακροοικονομικές προκλήσεις της Ινδίας παραμένουν τρομερές. Η δημοσιονομική θέση βρίσκεται υπό πίεση. Τον Απρίλιο, οι επιδοτήσεις αυξήθηκαν κατά 52%, λόγω της υψηλότερης στήριξης για τρόφιμα και λιπάσματα.

Οι πληρωμές τόκων αυξήθηκαν κατά 18%, ενώ τα λοιπά έξοδα αυξήθηκαν κατά 27%.

Τέτοιες πιέσεις θα επηρεάσουν αναμφίβολα ορισμένες επιχειρήσεις, ιδιαίτερα εκείνες που εξαρτώνται από κρατικές συμβάσεις ή διακριτικές δημόσιες δαπάνες.

Ωστόσο, παρά τα δύο μεγάλα εξωτερικά σοκ, τους τιμωρητικούς εμπορικούς δασμούς που επιβλήθηκαν από τις ΗΠΑ πέρυσι και το συνεχές κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ, η ζήτηση είναι ισχυρή και οι αγωγοί είναι άθικτοι.

Ως εκ τούτου, η σημαντική άνοδος της μικρής κεφαλαιοποίησης αντανακλά την εμφάνιση ενός ευρέος συνόλου εξειδικευμένων επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται σε κλάδους όπου οι κλαδικοί άνεμοι παραμένουν σημαντικά ισχυρότεροι από τους αντίθετους μακροοικονομικούς ανέμους.

Ο Debashis Basu είναι ο συνιδρυτής του moneylife.in και διαχειριστής του Moneylife Foundation

Παρουσίαση παιχνιδιού: Aslam Hunani/Rediff