Πιο ήρεμα νερά στις αγορές. Ο πόλεμος στο Ιράν είναι σιωπηλός εδώ και εβδομάδες, ο πληθωρισμός υποχωρεί και η ιδέα ενός επιταχυνόμενου κύκλου αύξησης των επιτοκίων χάνει την ισχύ του. Το επισφαλές σενάριο του πρώτου εξαμήνου βελτιώνεται μέχρι το τέλος του έτους. Αναλυτές και μάνατζερ βλέπουν περιθώρια ανάπτυξης στα χρηματιστήρια παρά τις υψηλές αποτιμήσεις που καταγράφονται, με ιστορικά ρεκόρ -ή κοντά σε αυτά- σε ΗΠΑ, Ευρώπη ή Ασία.

Η μεγαλύτερη πηγή αστάθειας, αυτή της Μέσης Ανατολής, εξασθενεί. Το πετρέλαιο ήταν ένα εξαιρετικό θερμόμετρο και σήμερα ένα βαρέλι Brent είναι περίπου 72 δολάρια, το επίπεδο πριν από την έκρηξη. Ενδιάμεσα, η αγορά κατάφερε να χωνέψει έναν πόλεμο και ένα ενεργειακό σοκ που έδειχναν χειρότερα. Θετικό στο συσσωρευμένο έτος 2026, τώρα είναι η ώρα να εδραιωθεί η ορμή. Τα θεμελιώδη είναι και θα είναι τα επιχειρηματικά οφέλη, εξηγεί ο Jaume Puig, Γενικός Διευθυντής του Ομίλου GVC Gaesco. «Προηγουμένως, ο γεωπολιτικός κίνδυνος είχε μεγαλύτερη επιρροή, σήμερα επιτυγχάνονται ταχύτερες ανακτήσεις», σχολίασε. Η ασπίδα είναι «η δύναμη των αποτελεσμάτων, με μέγιστο σε όλα τα μέτρα: πωλήσεις, ebitda, περιθώρια, κέρδος… Είναι τόσο συμπαγή που η γεωπολιτική έχει μικρότερη επιρροή». Η τάση συνεχίζεται, επιβεβαιώνει, και υπάρχει πρόοδος στην αγορά. Η οικονομική ισχύς βοηθά, με τη στροφή στην κατανάλωση περισσότερων υπηρεσιών μετά την πανδημία. Ενισχυμένες υπηρεσίες, που ήδη ζυγίζουν 70% στις ανεπτυγμένες χώρες, και χαμηλά ποσοστά ανεργίας. Τρέφονται μεταξύ τους: «Είναι πολύ δύσκολο να έχεις κρίση αν το μεγαλύτερο μέρος της οικονομίας πάει καλά», πιστεύει ο Puig.

Μια OpenAI ή Anthropic IPO θα χρησιμεύσει για να ελέγξει την όρεξη και την ικανότητα των επενδυτών

Συνοδεύει επίσης τη χαλάρωση των πληθωριστικών ή εργασιακών πιέσεων – στις ΗΠΑ – που έχουν απειλήσει να πιέσουν για ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων, τιμωρώντας το χρηματιστήριο στα χαρτιά. Οι επικεφαλής της ΕΚΤ και της Fed αναγνώρισαν πριν από λίγες ημέρες ότι η κατάσταση έχει βελτιωθεί τις τελευταίες εβδομάδες. Η πιο επιθετική νομισματική πολιτική και ένας επικείμενος κύκλος αυξήσεων των επιτοκίων είναι εκτός ραντάρ. Από την άλλη πλευρά, η ανάπτυξη και η ρευστότητα προωθούν ένα θετικό σενάριο για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, προβλέπει ο Lombard Odier. Έθεσαν το βλέμμα τους στις αναπτυσσόμενες χώρες, τον χρηματοπιστωτικό τομέα και τις μικρές εισηγμένες εταιρείες. Όχι όμως χωρίς αστάθεια, ειδικά καθώς πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο. Ο κίνδυνος δεν είναι ποτέ μηδενικός. Όσο περισσότερες εκπλήξεις στα τιμολόγια, θυμηθείτε. Ο Victor de la Morena, διευθυντής επενδύσεων της Amundi Iberia, πιστεύει ότι η εκεχειρία στη Μέση Ανατολή είναι εύθραυστη και ότι θα μπορούσε να υπάρξει μεγαλύτερη αστάθεια τους επόμενους δύο μήνες. Παρόλα αυτά, τονίζει ότι υπάρχουν ακόμη δυνατότητες «καθώς τα αποτελέσματα συνεχίζουν να δείχνουν μεγάλη δύναμη». Μεταβείτε στους δείκτες που επηρεάζονται έντονα από ορμή και υψηλούς βαθμούς μόχλευσης, “που δημιουργεί μεγάλη αστάθεια” και ανοίγει την πόρτα για περισσότερη εναλλαγή χαρτοφυλακίου. Ένα ισχυρότερο δολάριο, που καθιστά ακριβότερα τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ, θα μπορούσε να το επιταχύνει. Ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων επισημαίνει ότι η στρατηγική περιλαμβάνει διαφοροποίηση και όχι αποφυγή κινδύνου, με μεγαλύτερη επιλογή μεταξύ χωρών και τομέων. «Υπάρχουν πολλές κρυφές αξίες που θα προκύψουν όταν ορμή αποδυναμώνεται και τα θεμελιώδη μεγέθη επανεκτιμώνται», εκτιμά. Ο Puig διαβεβαιώνει ότι «υπάρχουν πολλές εταιρείες που πρέπει να επενδύσουν με αξία μεγαλύτερη από την τιμή τους, δεν είναι όλα ακριβά».

Το μεγαλύτερο μέρος του ετήσιου ρυθμού προέρχεται από την τεχνητή νοημοσύνη. Ο Capgemini επισημαίνει ότι «η ανάπτυξη συγκεντρώνεται ολοένα και περισσότερο σε τομείς που σχετίζονται με επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη». «Συνεχίζει να είναι η κύρια κινητήρια δύναμη», προειδοποιούν. Αν πρώτα επωφελήθηκαν από κατασκευαστές υλικού όπως η Nvidia, τώρα είναι η σειρά των λεγόμενων υπερκλιμακωτών, κέντρων δεδομένων ή υποδομών. Παρά τα ισχυρά συσσωρευμένα κέρδη, ο φόβος έχει κατά καιρούς εισχωρήσει με την τεχνητή νοημοσύνη, οδηγώντας σε αναβαθμονόμηση χαρτοφυλακίων και λήψη κερδών, με ισχυρές υποχωρήσεις – και ανακάμψεις – σε δείκτες όπως ο Nasdaq ή ο Kospi της Νότιας Κορέας, οι καλύτεροι της χρονιάς λόγω της ανόδου των μαρκών. Το Anthropic και το OpenAI, τα κυριότερα σημεία που θα μπορούσαν να δημοσιοποιηθούν φέτος, θα μετρήσουν την όρεξη των επενδυτών σε μια περίοδο που ήδη χαρακτηρίζεται από ισχυρές εκδόσεις μετοχών και χρέους. Ο Puig δεν αμφιβάλλει ότι η τεχνητή νοημοσύνη έχει μέλλον, αλλά ανησυχεί για την έκρηξη στην κατασκευή κέντρων δεδομένων, της οποίας μένουν στο περιθώριο. Διαβεβαιώνει ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες εκτοξεύονται και υπάρχει κίνδυνος να μην βρεθούν οι απαραίτητες θέσεις εργασίας για να γίνουν τα έργα κερδοφόρα μετά την ολοκλήρωση, «και η απόδοση να μην είναι η αναμενόμενη». Στην περίπτωσή τους, ποντάρουν στην Ευρώπη, τις αναδυόμενες εταιρείες, τον τουρισμό, την υγεία και τις μικρές εισηγμένες εταιρείες.

Ο κίνδυνος δεν έχει εξαφανιστεί: οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ είναι ένα μέτωπο που πρέπει να παρακολουθήσετε

Στην Ισπανία, το Ibex 35 είναι περίπου 20.000 πόντους που δεν έχετε ξαναδεί. “Για το δεύτερο εξάμηνο, σκεφτόμαστε περισσότερο την ενοποίηση παρά μια νέα κάθετη ανάβαση. Έχει ήδη κάνει ένα σημαντικό μέρος του ταξιδιού για τη χρονιά. Τώρα θα χρειαστεί περισσότερη υποστήριξη από τα αποτελέσματα”, σχολίασε ο Antonio Castello, αναλυτής της iBroker. Ειδικά στον τραπεζικό τομέα και στα εμπορεύματα. «Η αγορά δεν προσφέρει πια τόση δωρεάν διαδρομή», προειδοποιεί. Όσο δεν υπάρχουν εκπλήξεις στη γεωπολιτική ή την ενέργεια, «η ισορροπία είναι μέτρια αισιοδοξία». Η Bankinter εκτιμά ότι το δυναμικό θα είναι 14,9% έως τον Δεκέμβριο του 2027. Το ποσοστό θα είναι διπλάσιο για τους τεχνολογικούς δείκτες των ΗΠΑ και των ΗΠΑ.