Οι περισσότεροι επενδυτές αισθάνονται ασφαλείς να κινούνται με το πλήθος. Αγοράζουν μετοχές μετά την εκτίναξη των τιμών επειδή όλοι αγοράζουν και πανικοβάλλονται πουλά όταν οι αγορές καταρρέουν επειδή όλοι βιάζονται να βγουν έξω. Αλλά σύμφωνα με τον διάσημο επενδυτή και ψυχολόγο Fred C. Kelly, αυτό το ένστικτο είναι ο λόγος που οι περισσότεροι επενδυτές αποτυγχάνουν.

Στο κλασικό του βιβλίο «Why You Win or Lose: The Psychology of Speculation», ο Kelly υποστήριξε ότι η επιτυχημένη επένδυση δεν είναι να προβλέψεις το μέλλον καλύτερα από όλους – αφορά την κατανόηση της ψυχολογίας του πλήθους και την αντίσταση στις συναισθηματικές παρορμήσεις που οδηγούν σε κακές αποφάσεις.

Γιατί λειτουργεί το Contrarian Investing

Ο Kelly πίστευε ότι οι αγορές καθοδηγούνται από την ανθρώπινη συμπεριφορά όσο και τα θεμελιώδη στοιχεία των επιχειρήσεων. Οι επενδυτές που ακολουθούν τις δημοφιλείς απόψεις συχνά αγοράζουν κοντά στις κορυφές της αγοράς και πωλούν στο κάτω μέρος.

«Αν όλοι προσπαθήσουν να αγοράσουν όταν οι τιμές είναι χαμηλές, οι ευκαιρίες δεν θα διαρκέσουν ποτέ», παρατήρησε η Kelly, προσθέτοντας ότι οι ευκαιρίες δημιουργούνται επειδή οι περισσότεροι άνθρωποι δεν τις αναγνωρίζουν. Σύμφωνα με τον ίδιο, η πλειοψηφία χάνει γιατί συμπεριφέρεται με τον πιο φυσικό και συναισθηματικό τρόπο.

Η ανθρώπινη ψυχολογία είναι πιο σημαντική από την οικονομία

Μία από τις κεντρικές ιδέες της Kelly είναι ότι οι επενδυτές χάνουν χρήματα λιγότερο λόγω των οικονομικών συνθηκών και περισσότερο λόγω ψυχολογικών προκαταλήψεων.

Πίστευε ότι οι επενδυτές θα πουλούσαν τις μετοχές τους με τις καλύτερες επιδόσεις πολύ νωρίς, ενώ θα κρατούσαν τις χαμένες επενδύσεις τους, ελπίζοντας ότι θα ανακάμψουν. Η υπερηφάνεια, ο φόβος και η επιθυμία συχνά υπερισχύουν της ορθολογικής ανάλυσης, οδηγώντας σε δαπανηρά λάθη.

Τυπικός κύκλος επενδυτών

Η Kelly περιέγραψε ένα γνωστό πρότυπο συμπεριφοράς επενδυτών:

• Οι επενδυτές αγοράζουν προσεκτικά στην αρχή ενός ράλι.
• Όταν οι τιμές αυξάνονται, η εμπιστοσύνη γίνεται υπερβολική.
• Η απληστία τους ενθαρρύνει να κρατηθούν ακόμα και όταν η αποτίμηση είναι υπερβολική.
• Κάθε βλάβη απορρίπτεται ως ευκαιρία αγοράς.
• Τελικά πουλάνε μόνο αφού εμφανιστεί εκτεταμένη απαισιοδοξία—συχνά στα κατώτατα όρια της αγοράς.

Οι Τέσσερις Εχθροί της Επενδυτικής Επιτυχίας

Η Kelly εντόπισε τέσσερα ψυχολογικά χαρακτηριστικά που παρασύρουν επανειλημμένα τους επενδυτές.

Μάγια: Οι επενδυτές μισούν να παραδέχονται τα λάθη. Αντί να κρατούν απώλειες, συνεχίζουν να διατηρούν χαμένες μετοχές ενώ πουλούν γρήγορα κερδοφόρες μετοχές για να προστατεύσουν το εγώ τους.Απληστία: Η απληστία καταστρέφει την υπομονή. Οι επενδυτές κυνηγούν μετοχές αξίας σε ανοδικές αγορές αντί να περιμένουν ελκυστικές αποτιμήσεις.

Επιθυμία να πιστέψεις: Η ελπίδα συχνά ωθεί τους επενδυτές σε κερδοσκοπικά στοιχήματα, πείθοντάς τους ότι οι ριψοκίνδυνες μετοχές θα αποφέρουν κατά κάποιο τρόπο εξαιρετικές αποδόσεις παρά τα αδύναμα θεμελιώδη μεγέθη.

Τυφλή λογική: Η Kelly υποστήριξε ότι αυτό που φαίνεται λογικό στην αγορά είναι συχνά λάθος. Η αγορά μετά από ισχυρά ράλι και οι πωλήσεις μετά από μακροχρόνιες πτώσεις μπορεί να φαίνονται λογικές, επειδή οι πρόσφατες τάσεις φαίνεται πιθανό να συνεχιστούν, αλλά η ιστορία δείχνει ότι μια τέτοια συμπεριφορά συχνά οδηγεί σε αγορές υψηλά και σε χαμηλές πωλήσεις.

Γιατί η υπομονή νικάει το πάθος

Η Kelly συμβούλεψε τους επενδυτές να αποφύγουν την αγορά των μετοχών καθώς υποχώρησαν απότομα. Αντίθετα, συνέστησε την αναμονή έως ότου μια μετοχή αποδείξει ότι η πίεση πώλησης είχε εξαντληθεί.

Προειδοποίησε επίσης να μην υποθέσουμε ότι μια μετοχή είναι φθηνή επειδή διαπραγματεύεται κάτω από το προηγούμενο υψηλό της. Μια χαμηλή τιμή από μόνη της δεν κάνει απαραίτητα μια μετοχή μια ευκαιρία.

Δεν είναι όλοι κατάλληλοι για το χρηματιστήριο

Η Kelly πίστευε ότι η επιτυχημένη επένδυση απαιτούσε συναισθηματική ευελιξία και πειθαρχία. Οι επενδυτές που δένονται συναισθηματικά με τις απόψεις τους ή αρνούνται να προσαρμοστούν στις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς συχνά αγωνίζονται.

Προειδοποίησε να μην περιμένουμε γρήγορα πλούτη χωρίς προετοιμασία, υποστηρίζοντας ότι το χρηματιστήριο ανταμείβει την υπομονή, τη μελέτη και τον χαρακτήρα περισσότερο από την τύχη.

κατώτατη γραμμή

Η επενδυτική φιλοσοφία του Fred Kelly εξακολουθεί να είναι πολύ σχετική δεκαετίες αργότερα. Σε μια εποχή όπου κυριαρχούν οι τάσεις στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, οι επενδύσεις δυναμικής και ο φόβος της απώλειας, η συμβουλή του υπενθυμίζει ότι τα μεγαλύτερα κέρδη στην επένδυση συχνά δεν προέρχονται από ανώτερες πληροφορίες, αλλά από καλύτερη συμπεριφορά.

Το μήνυμά του ήταν να κατανοήσει το πλήθος, να μάθει από τα λάθη του και να αποφύγει να τα ακολουθεί τυφλά. Η μακροπρόθεσμη επενδυτική επιτυχία δεν ανήκει σε αυτούς που αντιδρούν συναισθηματικά, αλλά σε αυτούς που είναι υπομονετικοί, πειθαρχημένοι και πρόθυμοι να σκεφτούν ανεξάρτητα.

(Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι συστάσεις, οι προτάσεις, οι απόψεις και οι απόψεις που δίνονται από ειδικούς είναι δικές τους. Δεν αντιπροσωπεύουν τις απόψεις των Economic Times)